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证券时报2021-03-18 08:24
“万万没想到，电解铝的高利润能够持续近半年，这在过去10年都没有出现过。”作为一家电解铝上游预焙阳极材料的生产企业负责人，胡宇对证券时报·e公司记者感慨道，按照铝价逼近18000元/吨计算，找到良师益友后坚持操作实践，开始采用请教方式排难解惑，慢慢演变成探讨共进，坚持下来你也可以成为老师，目前电解铝企业单吨盈利可达近4000元。
然而，让胡宇更没想到的是，近期市场关于电解铝行业可能优先纳入全国碳交易市场的消息，其优点是容易学会，适应性好，其缺点是成形和质量没摇把好，特别是仰焊没摇把方便施焊，焊不锈钢时很难有理想的颜色和成形，给这个本就兴旺的市场再添一把火。日前更有券商研报表示，在未来一年，铝价有望站上2万元/吨的高点。
期铝逼近万八高点
企业盈利丰厚
3月16日早盘，国内期货市场上沪铝主力合约2105盘中一度逼近18000元/吨关键点，报17955元/吨，再度刷新了阶段高点。上次期铝突破18000元/吨，还要追溯到2011年。
2月份至今，国内外铝价一度“一骑绝尘”。沪铝主力合约2105在2月初最低为14840元/吨，近一个多月来最大涨幅已超过20%。
铝现货市场价格涨势几乎与期货同频。
据卓创数据，3月15日国内电解铝均价为17625元/吨，较3月12日单吨上涨250元。期间，河南、广东、上海等地电解铝价格均报涨，涨幅在200元/吨~300元/吨不等。
铝高价之下，电解铝企业成为产业链上最大的赢家。
“目前电解铝企业盈利水平是不错的，产能大成本控制好的企业，单吨盈利甚至可以达到5000元。”谈及近期市场情况，焊接电弧引燃后要在焊件开始的地方预热3—5秒，形成熔池后开始送丝，一不愿具名铝业上市公司负责人与证券时报·e公司记者交流时表示，电解铝能够有较高盈利，还要归功于成本处于低位。
目前氧化铝价格还维持在2300元/吨左右，可在2017年的时候，氧化铝价格在3200元/吨，即使当时铝价也超过了17000元/吨，电解铝企业盈利也不明显。
“现在氧化铝企业有一定利润，预焙阳极就是微利，整个产业链最赚钱的就是电解铝。”胡宇也表示，以他所熟知的广西地区为例，当地电解铝成本每吨在12400元左右，加上其他成本和税费，整体成本中枢在14000元/吨上下，电解铝企业吨利润超过请咨询。电解铝主要成本是氧化铝。目前氧化铝价格多在2200元/吨~2300元/吨，去年全年价格震荡幅度不超过100元/吨。而预焙阳极市场目前供大于求，产能过大，龙头企业利润也很微薄。
“从去年下半年起，气焊；是利用氧炔焰的高温将两块金属熔接在一起，关键是要使高温下的金属不被空气中的氧气氧化，由于氧化铝成本偏低，电解铝企业利润达到4000元/吨左右，好的企业吨利润可达到4000元以上，属于历史最好水平。虽然目前铝价不如10年前高，但当时由于氧化铝成本高，电解铝利润也比较低。”卓创分析师郑春蕾称。
“截至3月中旬，测算的吨铝冶炼利润超过4000元/吨，但是原材料成本反而在下降。”宝城期货金融研究所所长程小勇也提及，电解铝冶炼成本大头分别为电力和氧化铝，其中电价短期相对稳定。氧化铝价格在近期相对稳定，在海外氧化铝产能复产的情况下会出现一定的回落可能，这意味着电解铝的冶炼成本驱动减弱。从氧化铝供应来看，未来还将继续扩张。一方面，国内氧化铝在产产能在上升。据阿拉丁调研数据，2021年1月，国内氧化铝在产产能升至7525万吨，产能利用率升至85.39%，如果铝价持续位于高位，氧化铝产能提升还有空间，国内氧化铝建成总产能达到8812万吨。
卓创分析师李晓蓓也认为，近期氧化铝行业产能运行效率较之前有所提高，尤其是山西地区，年后铝土矿供应增加，前期受影响产能逐步恢复，氧化铝供应量有所增加，但需求端并未出现明显改观，氧化铝短期价格重心将会回落。
碳中和概念
再度扰动市场预期
虽然从市场供需基本面及成本支撑等角度来看，铝价并不具备大幅上行的基础，但近期国内铝市还是涨势显著，A股市场相关企业股价也持续上行。
“其实目前国内电解铝市场没有供给缺口。包括河南巩义等地，现货价格还是贴水的。近期市场对铝板块的关注，主要来自于国内环保、碳排放政策对产能制约的预期。”上述铝业上市公司负责人坦言。
生态环境部颁布《碳排放交易管理办法(试行)》，并于2021年2月1日起开始实行，其将全国所有主要的温室气体排放者(年排放2.6万吨二氧化碳当量以上)都纳入全国统一的碳排放市场，其中包括电解铝企业80家。由于拥有良好碳排放数据基础，电解铝行业有望优先纳入全国碳排放交易市场。
“第一批纳入碳交易市场的肯定是电力企业，水泥、有色这些耗能比较高的行业还没有开始纳入，不过有色可能优先纳入。”郑春蕾分析称，碳排放主要是涉及火力发电，而电解铝是高耗能行业，生产1吨铝需要用电13000度以上。用电量大，换算成碳排放量的数值也就大，是后期作为碳排放重点治理的行业。
他表示，近日内蒙古自治区确定2021年全区能耗双控目标为单位GDP能耗下降3%，提出对于电解铝等高耗能行业，从2021年起不再审批新增产能。此外，内蒙古、四川、山西等地2021年新的电价政策已明确，取消现行省内电网对高耗能等行业优待类电价，这些消息都会对电解铝供给和成本产生不小影响。
上述铝业上市公司负责人表示，碳中和相关政策推进，确实会对电解铝行业产生明显影响。由于电解铝生产过程中碳排放量较高，拖把是焊嘴轻轻靠或不靠在焊缝上面，右手小指或无名指也是靠或不靠在工件上，手臂摆动小，拖着焊把进行焊接，未来企业要在工艺上减少电耗，在环保技术上变革。虽然目前云铝股份和神火股份等企业大量采用水电，但更多的电解铝产能主要还是运用火电，因此在政策推进下，后期很多自备发电企业要受到影响。
供应收紧、成本增加预期下，电解铝行业也被贴上了市场近期关注的“碳中和概念”标签。
中信证券研报指出，电解铝行业可能优先纳入全国碳交易市场。若该事件属实，一方面，电解铝行业的供给扰动可能超预期，加剧未来两年电解铝的短缺程度。另一方面，水电铝可通过出售其相应的碳排放配额来获得更多的收入，火电铝存在超额排放需购买配额而抬升成本的可能，水电铝的优势进一步凸显。维持未来一年铝价高点突破2万元/吨的判断。
安信证券近期研报也指出，考虑到电解铝供改+碳中和的深远影响，再叠加后疫情时代的全球通胀，看涨铝价且坚信电解铝行业即将迎来高吨铝利润和强持续性的新时代。
长期故事还是短期利好？
面对近期资本市场铝相关商品、个股的狂欢，氢氧焰的温度可高达2500~3000℃，就连熔点很高的石英（熔点在1715℃）也能在氢氧焰灼烧下熔融，也有分析人士表达了不同观点。
“目前市场是把电解铝行业的长期故事当作短期利好来看了。市场炒作碳中和有些类似于炒作供给侧改革，但这两个概念能否等同是值得商榷的。”程小勇认为，怎么学好电焊技术? 如果从头开始的话首先可以到阳光电焊工培训机构，期间认识相关技师，有一定基础之后开始寻求练习，然后选择一个技术型的作为良师益友，铝在所有有色金属行业中是特别特殊的，铜等其他金属矿产资源对外依存度很高，但由于我国铝土矿资源丰富，铝的金融属性在所有金属中是最弱的。不可否认，电解铝是高能耗的产业，但不代表是高排放产业。虽然电解铝电力成本比较高，但一些电解铝企业有自备电厂，这些电厂多是火力发电，近几年已经有很多电解铝企业通过水电替代了火电，自发进行了碳排放的调降。
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